אימגו מגזין מאמרים

כתב עת בנושאי תרבות ותוכן

הדולר סוף סוף יורד משיא של כמעט שמונה חודשים


תאריך פרסום קודם: 
20/08/2008
מחבר: 
טריפקס

מאת טרי בלקס, אנליסטית מטבעות ענת רותם • האירו מתאושש עם השיפור בתחזית המשקיעים • הלירה שטרלינג מחכה לסיכומי ישיבת ועדת המדיניות המוניטרית הדולר סוף סוף יורד משיא של כמעט שמונה חודשים הדולר נחלש כנגד המטבעות העיקריים, בעיקר כנגד המטבעות בעלי התשואות הגבוהות שכן המטבע נותר בקניית יתר משמעותית. אמרנו כבר כמה ימים שמסע הטיפוס הנרחב של ה-דולר עומד לבצע תיקון, והתיקון הגיע למרות פרסומם של נתונים כלכליים מעורבים. ראשית, מדד המחירים ליצרן האמריקני זינק ב-1.2% ביולי ודחף את השיעור השנתי לשיא של 26 שנה ברמה של 9.8%. כרגיל, רוב העלייה היתה בשל עלויות אנרגיה וסחורות, שכן מדד הליבה עלה ב-0.7% באותו חודש לשיעור שנתי של 3.5%. אך תגובת הדולר היתה מתונה יחסית שכן השווקים כבר מודעים היטב לכך שהאינפלציה מהווה בעיה בארה"ב לאור הזינוק במדד המחירים לצרכן האמריקני בשבוע שעבר לשיא של 17 שנה לרמה של 5.6%. יתרה מכך, פרשנות שהשמיעו לאחרונה בכירי הבנק הפדראלי מצביעה על כך שהבנק המרכזי יעדיף להותיר את הריבית ללא שינוי השנה כדי לאפשר להאטה הכלכלית לקרר את לחצי המחירים. בינתיים, מספר התחלות הבנייה בארה"ב ירד יותר מהצפוי לשפל של 17 שנה של 965,000 ביולי ואילו מספר הבקשות לאישורי בנייה צנח מ-1,138,000 ל-937,000. מדד NAHB שהתפרסם ביום שני הראה שסנטימנט הקבלנים היה פסימי במיוחד שכן הם ניצבים בפני מציאות של מלאי בתים גדול והיחלשות של הביקושים. ברור שמיתון הדיור רחוק מלהסתיים ומכיוון שערכי הבתים צפויים להמשיך לרדת, התחזית למוסדות הפיננסיים נותרה עגומה. האירו מתאושש עם השיפור בתחזית המשקיעים האירו הצליח להתאושש מהשפל של שישה חודשים ביום שלישי שכן סקר ZEW הגרמני המודד את סנטימנט המשקיעים עלה יותר מהצפוי לרמה של 55.5- באוגוסט משיא כל הזמנים של 63.9-. נראה שהירידה במחירי הנפט והיחלשות האירו סייעו להעלות את האמון בתחזית, וזה דומה למה שראינו בדוחות אמון הצרכנים האחרונים שיצאו מארה"ב. אך המשקיעים עדיין חוששים מפני התנאים השוטפים, שכן רכיב זה היה גרוע מהצפוי ברמה של 9.2- לעומת 17. אף על פי כן, המהלך של האירו/דולר היה כנראה קשור יותר לעובדה שהצמד היה במצב של מכירת יתר, ומכיוון שפוזיציות ה-מט"ח מראות שהסוחרים הופכים לדוביים יותר על הצמד, האינדיקטור ההפוך הזה מצביע על כך שהצמד צפוי להמשיך לעלות. הלירה שטרלינג מחכה לסיכומי ישיבת ועדת המדיניות המוניטרית הלירה שטרלינג לא עשתה הרבה מלבד להתכנס מעל נקודות שפל של כמעט שנתיים, אך אם פרסום סיכומי ישיבת הבנק המרכזי של אנגליה מאוגוסט יהיו מניעי שוק כמו דוח האינפלציה הרבעוני של הבנק המרכזי של אנגליה, הליש"ט/דולר עשוי להתרחק מהרמה הנוכחית בזמן הקרוב. הסיכומי הראו שבמהלך הישיבה של חודש יולי התפלגות הקולות היתה 7-1-1 בעד הותרת הריבית ברמה של 5.00%, כאשר חבר אחד הצביע בעד העלאה של 25 נקודות וחבר אחר הצביע בעד הפחתת הריבית. אינדיקטורי הצמיחה ממשיכים להתדרדר ונתוני האינפלציה משקפים מחירים עולים ומשום כך יש פוטנציאל להצבעה מפולגת נוספת הפעם, ולא סביר שלתוצאה כזו תהיה השפעה גדולה על הליש"ט/דולר. אך לאור התמ"ג המתוקן ותחזיות מדד המחירים לצרכן בדוח האינפלציה הרבעוני, אני סבורה שישנו פוטנציאל לכך שחברי ועדה נוספים הצביעו בעד הפחתת ריבית. התפלגות קולות של 6-2-1 או 7-2 עשויה לכביד מאוד על הליש"ט היום, אך אם הסיכומים יכללו רטוריקה ניצית דיה, המטבע הבריטי עשוי להחזיק מעמד מעל נקודות השפל שרשם לאחרונה. דולרי הסחורות מתחזקים בשל העלייה במחירי הזהב והנפט הדולרים האוסטרלי, ניו זילנדי וקנדי התחזקו ביום שלישי הודות לעלייה במחירי החוזים העתידיים על הנפט הגולמי והזהב, והירידה הנרחבת של הדולר האמריקני. הפרסום המשמעותי היחיד היה סיכומי ישיבת הבנק המרכזי של אוסטרליה אשר תמך בציפיות השוק להפחתות ריבית בסך של 100 נקודות בסיס ב-12 החודשים הבאים, לפי מדד ההחלפים של Credit Suisse, שכן ההאטה בביקושים סיפקה אפשרות "לעבור למדיניות מוניטרית פחות מצמצמת". אך אל תצפו לשינוי בריבית בזמן הקרוב מכיוון שהבנק המרכזי של אוסטרליה עדיין סבור שסיכוני האינפלציה גבוהים. עד שאינדיקטורי המחירים לצרכן יתחילו לרדת לכיוון היעד בסוף 2008 או ב-2009, הבנק המרכזי צפוי להותיר את הריבית ברמה של 7.25%. במבט קדימה ליום רביעי, המכירות הקמעונאיות של קנדה מתפרסמות וכפי שציינתי בתחזית לחמשת אירועי המפתח של השבוע, המכירות הקמעונאיות נוטות להיות אינדיקטור מוביל טוב לנתונים הקמעונאיים. לאור הקריאה החזקה מהצפוי של 2.0% שראינו אתמול, המכירות הקמעונאיות עשויות להיות טובות מהצפוי גם הן, דבר שיסייע לדולר הקנדי להתחזק היום. שווקים מתפתחים – התמ"ג של דרום אפריקה מתאושש, הפסו המקסיקני עשוי להיחלש היום הדולר הדרום אפריקני נותר חלש יחסית כנגד הדולר האמריקני, אך המטבע רשם עלייה קצרה בתחילת יום המסחר ביום רביעי שכן התמ"ג של דרום אפריקה התאושש ל-4.9% ברבעון השני לעומת השנה הקודמת. מדוע? מכרות שהיו סגורים ברבעון הראשון בשל הפסקת חשמל נפתחו מחדש וגרמו לזינוק בתפוקה של הכרייה והתעשייה. מגזרים אלה מהווים כמעט חמישית מהצמיחה הכלכלית והם סייעו להפוך את הירידה של 2.2% בצמיחה של קמעונאות, מלונאות ומסעדנות. אך מגזרים אלה המונעים על ידי צריכה עשויים להמשיך להכביד על הצמיחה הכלכלית שכן שש העלאות הריבית של הבנק המרכזי של דרום אפריקה מאז יוני 2007 אמורות להקטין את הביקושים המקומיים. שיעור האבטלה במקסיקו הצפוי להתפרסם היום צפוי לעלות לשיא של כמעט 4 שנים של 4.1% ביולי לעומת 3.55% בחודש הקודם. מופיעים סימנים להאטה בצמיחה במקסיקו והחדשות רק יגבירו את הספקולציות שהבנק המרכזי של מקסיקו לא יעלה עוד את הריבית אחרי שהעלה אותה בשלושת ישיבות המדיניות האחרונות לרמה הנוכחית של 8.25%. מקור: DailyFX.com פורקס

הוסף תגובה חדשה

CAPTCHA

משהו קטן לוודא שאינך רובוט. משתמשים רשומים מדלגים

ענה לשאלה / השלם את החסר

הנצפים ביותר

מאמרים נוספים מאת טריפקס